En principio es posible, naturalmente si se cuenta con una interface o tarjeta de sonido profesional todo es mas fácil y tiene mejor calidad, si no dispone de una tarjeta de sonido de este tipo le recomiendo instalar y usar el controlador ASIO4ALL  www.asio4all.com

Este controlador permite ajustar la entradas y el monitoreo de lo que entra a través de line in o Mic In, por los auriculares o altavoces se puede oir, existen muchos tutoriales para entender el uso del asio4all